«МРСК Центра и Приволжья» — ожидания ниже стали, но дивдоходность интересна

МРСК Центра и Приволжья – сетевая компания, охватывающая 9 областей общей площадью 408 тыс.кв.км. с населением 12,8 млн.чел. Основной бизнес – передача электроэнергии. Контрольный пакет акций находится у Россетей (50,4%).

Прибыль акционеров снизилась в 1-м полугодии на 25% до 5,3 млрд.руб., Показатель EBITDA – на 13,5%, до 11,5 млрд.руб., отразив влияние снижения полезного отпуска и рост крупных статей операционных затрат.

В этом году на результаты компании повлияют отраслевые тенденции, а также корпоративные (задержка с возвратом дебиторской задолженности, инвестпрограмма). Увеличение капитальных затрат и снижение собираемости платежей с дебиторов мы рассматриваем как временные явления, ожидаем восстановления показателей прибыли и дивидендов со следующего года.

Оптимизм также внушает предложение взимать плату за свободные резервы. Эффект от этой инициативы главным образом сведется к перераспределению мощностей между существующими и новыми клиентами и, соответственно, оптимизации капитальных затрат.

MRKP Акции торгуются с дисконтом около 20% к российским аналогам. Оценка капитализации в среднем по 3,2 х прибыли 2109-2020П в сравнении с медианой 3,9 х на наш взгляд компенсирует риски.

Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь для доступа.

Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК «ФИНАМ»

<!—Расположение: —>

Источник: finam.ru

Источник

Поделиться ссылкой:

Добавить комментарий