Результаты ConocoPhillips перешли к снижению вслед за ценами на углеводороды
Вчера крупный американский нефтяникConocoPhillips представил отчётность за первый квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 19,6% г/г до $ 15,5млрд, EBITDA – на 32,0% г/г до $ 6,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию упала на 27,4% г/г и составила $ 2,38.
При этом достаточно сильную динамику показывается свободный денежный поток, который вырос на 31,4% г/г до $ 2,5 млрд, что связано преимущественно связано с сокращением объёма капитальных затрат и изменениями оборотного капитала. На фоне неплохого значения FCF компания анонсировала выплату $ 1,11 на акцию (1,1% доходности) в качестве квартальных и дополнительных дивидендов за первый квартал. Напомним, что план компании предусматривает суммарный размер дивидендов и обратного выкупа акций по итогам года в размере $ 11 млрд (9,3% доходности).
Основным драйвером снижения финансовых результатов стало уменьшение средней цены реализации нефти на 18,1% г/г до $ 77,7 за баррель и газа на 17,3% г/г до $ 7,3 за mсf. Напомним, что ConocoPhillips оперирует исключительно в сегменте разведки и добычи, с чем и связана более сильная, чем у других, зависимость результатов от цен на нефть.При этом, несмотря на коррекцию цен на углеводороды, менеджмент повысил прогноз по добыче углеводородов в текущем году на 10 тыс. б.н.э. в сутки до 1,78-1,80 млн б.н.э. в сутки.
ConocoPhillips: основные финпоказатели за 1 квартал 2023 г. ($ млрд)
| Показатель |
1кв 2023 |
1кв 2022 |
Изм.,% |
1кв 2023 |
4кв 2022 |
Изм.,% |
| Выручка |
15,5 |
19,3 |
-19,6% |
15,5 |
19,3 |
-19,4% |
| EBITDA |
6,7 |
9,9 |
-32,0% |
6,7 |
7,5 |
-10,2% |
| Маржа EBITDA |
43,4% |
51,3% |
-7,9п.п. |
43,4% |
38,9% |
4,5п.п. |
| Чистая прибыль на акц. скорр. |
2,38 |
3,3 |
-27,2% |
2,38 |
2,71 |
-12,2% |
| Свободный денежный поток |
2,5 |
1,9 |
31,4% |
2,5 |
4,1 |
-38,3% |
| Капитальные затраты |
2,9 |
3,2 |
-8,4% |
2,9 |
2,5 |
14,4% |
| Чистый долг |
8,0 |
11,6 |
-31,3% |
8,0 |
7,8 |
2,2% |
| Добыча углеводородов, млн б/с |
1,792 |
1,747 |
2,6% |
1,792 |
1,758 |
1,9% |
| Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель |
77,7 |
94,8 |
-18,1% |
77,7 |
85,6 |
-9,3% |
| Средняя реализованная цена газа, $/mcf |
7,3 |
8,8 |
-17,3% |
7,3 |
10,4 |
-30,1% |
На наш взгляд, отчётность ConocoPhillips умеренно позитивна для акций компании. Фокус на апстриме делает бизнес нефтяника особенно сильно зависимым от цен на нефть, что и отразилось на квартальной и годовой динамике финансовых результатов. При этом основные показатели оказались немного выше ожиданий рынка, а повышение прогноза по добыче показывает, что бизнес нефтяника находится в хорошей форме, несмотря на снижение цен на углеводороды.
После отчёта мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям ConocoPhillips. Целевая цена составляет $ 111,4, что соответствует апсайду в 14,4%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.